{"id":5712,"date":"2013-09-08T03:34:44","date_gmt":"2013-09-08T01:34:44","guid":{"rendered":"http:\/\/www.otxarkoaga.com\/afo\/?p=5712"},"modified":"2013-09-08T03:34:44","modified_gmt":"2013-09-08T01:34:44","slug":"krisaldia-crisis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.otxarkoaga.com\/afo\/uncategorized\/krisaldia-crisis\/","title":{"rendered":"krisialdia \/ crisis"},"content":{"rendered":"

PUBLICADO en GARA\u00a0<\/em> 2013\/09\/02<\/em><\/p>\n

Alto riesgo en el sistema financiero<\/p>\n

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Los autores explican la estrategia de las potencias occidentales de afrontar la segunda fase de la crisis en base a un sistema de rescate interno y mantienen que los posibles resultados de esta pol\u00edtica en los grandes bancos comerciales son desconocidos.<\/p>\n

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EKAI Group<\/p>\n<\/div>\n

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EKAI Center ya viene advirtiendo de la apertura de una segunda fase en las pol\u00edticas anti-crisis occidentales, activada como consecuencia del agotamiento de las pol\u00edticas de rescate bancario con cargo a fondos p\u00fablicos y de expansi\u00f3n monetaria. En efecto, agotadas ambas pol\u00edticas, ninguna de ellas corregido los desequilibrios estructurales del sistema financiero occidental, consecuencia del sobreendeuda- miento y de los riesgos asumidos a trav\u00e9s de operaciones especulativas de banca de inversi\u00f3n.<\/p>\n

Ante esta situaci\u00f3n, la nueva estrategia dise\u00f1ada por las potencias occidentales se basa, fundamentalmente, en las pol\u00edticas del bail-in o rescate interno y, complementariamente, en modelos atenuados de separaci\u00f3n de banca de inversi\u00f3n y banca comercial.<\/p>\n

Sin embargo, el tr\u00e1nsito hacia la segunda fase va a ser -ya est\u00e1 siendo- de un alto riesgo. La gran banca occidental ha sobrevivido en base a las ingentes transferencias de recursos canalizadas desde los gobiernos y bancos centrales y, sin embargo, la acumulaci\u00f3n de riesgos en el sector bancario se mantiene en niveles similares a los de 2008.<\/p>\n

Ya advertimos en su d\u00eda de que 2013 iba a ser el a\u00f1o del tr\u00e1nsito a la segunda fase de las pol\u00edticas anti-crisis y, en efecto, durante este ejercicio se ha producido, por un lado, el primer ensayo de aplicaci\u00f3n del bail-in en Chipre y los primeros intentos de la Reserva Federal USA de reorientar su estrategia monetaria.<\/p>\n

Como era previsible, la reorientaci\u00f3n de las pol\u00edticas monetarias en USA est\u00e1 resultando ciertamente complicada. Bastaron meras insinuaciones de los responsables de la Reserva Federal sobre una posible finalizaci\u00f3n de la estrategia de expansi\u00f3n monetaria para que los mercados financieros sufrieran enormes ca\u00eddas. A partir de entonces, los nuevos t\u00edmidos sondeos y desmentidos han sido una constante. Lo mismo que las filtraciones sobre las divisiones en el seno del Consejo de la Reserva Federal y sobre el peso creciente de los partidarios de contener la expansi\u00f3n monetaria.<\/p>\n

Como consecuencia de este nuevo clima, los mercados financieros saben ya que las adquisiciones masivas de activos y los tipos de inter\u00e9s cercanos a cero no van a durar mucho tiempo y ello se ha trasladado r\u00e1pidamente a los tipos de inter\u00e9s en USA, que est\u00e1n sufriendo un alza acelerada. Estos tipos de inter\u00e9s, que llevan reduci\u00e9ndose de forma constante desde 2007, han repuntado r\u00e1pidamente, incluso antes de que la Reserva Federal empiece a modificar sus pol\u00edticas monetarias.<\/p>\n

Este oto\u00f1o puede ser decisivo. Todo parece indicar que, tanto ante el previsto relevo en la Presidencia de la Reserva Federal como ante el inicio del cambio de las pol\u00edticas monetarias y la acumulaci\u00f3n de las tensiones internas de los mercados financieros, nos encontramos ante un alto riesgo de estallido de ciertas grandes entidades financieras.<\/p>\n

Ante tal situaci\u00f3n, podemos anticipar lo que suceder\u00e1 si se aplican las previstas medidas de rescate interno o bail-in. O, mejor dicho, podemos preverlo en el caso de los bancos estrictamente comerciales. En estos bancos, la compensaci\u00f3n de p\u00e9rdidas con cargo a los saldos de accionistas e inversores ser\u00e1 m\u00e1s que suficiente para evitar da\u00f1os a los depositantes y sin recurrir a rescates con cargo a fondos p\u00fablicos. Tambi\u00e9n podemos anticipar que, en el caso de la gran banca de inversi\u00f3n, la disoluci\u00f3n de las entidades afectadas ser\u00e1 con frecuencia el resultado l\u00f3gico de los procesos de resoluci\u00f3n, si efectivamente se mantiene el criterio actualmente proclamado de evitar afectar fondos p\u00fablicos.<\/p>\n

El problema radica en los grandes bancos comerciales occidentales con importantes riesgos especulativos. En este caso, el riesgo de que el mecanismo de bail-in implique hacer recaer los costes sobre los depositantes es ciertamente elevado, salvo que -antes de la apertura de estos procesos- los riesgos especulativos hayan sido adecuadamente separados de la actividad de banca comercial. Y no est\u00e1 claro que esta separaci\u00f3n vaya a abordarse a tiempo.<\/p>\n

Recordemos que estos grandes riesgos especulativos afectan a la gran banca de inversi\u00f3n USA pero tambi\u00e9n a grandes bancos europeos, que constituyen en este momento la verdadera amenaza para la estabilidad de nuestros pa\u00edses. Pr\u00e1ctica- mente todos los estados europeos tienen sus problemas al respecto: Credit Suisse y UBS en Suiza, Commerzbank y Deutsche Bank en Alemania, BBVA y Grupo Santander en Espa\u00f1a, BNP, Cr\u00e9dit Agricole y Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale en Francia.<\/p>\n

Los riesgos reales de estos grandes bancos son en buena parte desconocidos. Junto a los riesgos de la banca comercial, preocupan en particular los generados por sus operaciones en derivados financieros, muchas de ellas en los pa\u00edses anglosajones, ciertamente complejos y dif\u00edciles de cuantificar. Pero son, en cualquier caso, enormes. Hay que tener en cuenta tambi\u00e9n que la pol\u00edtica expansiva de la Reserva Federal no solo se ha dirigido a ayudar a los bancos USA sino, en buena parte, a ayudar a los grandes bancos europeos en dificultades, con gran sorpresa de quienes desconocen las redes de intereses financieros internacionales.<\/p>\n

En cualquier caso, recordemos que el ascenso de los tipos de inter\u00e9s fue el detonante de la crisis de las hipotecas inmobiliarias en 2007. A quien quiera disponer de una referencia directa sobre el riesgo de un nuevo estallido de la crisis financiera o de posibles ca\u00eddas de grandes bancos, le recomendamos que siga con atenci\u00f3n la evoluci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s del tesoro USA.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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